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李勇:外资持有A股流通市值占比显著上涨 市场缘何不买账?

时间:2018-10-01 00:00:00  来源:综合中兴汇金  作者:投热网toure.cn李勇

  有数据显示,截至今年7月31日,外资持有A股自由流通市值占比接近6%。相较于今年年初仅仅只有2%的比例,不难发现,在过去半年多的时间里,外资在A股市场的自由流通市值中的占比显著增长。

  对于外资机构来说,其所具备的优势是国内普通机构和大多数媒体所无法比拟的,为其精准抄底逃顶创造了积极的条件。

  一方面,外资机构对政策消息有着非常灵敏的嗅觉,当属外资机构的特殊优势。纵观历史,当国内市场发生重大性的事件或者是发布重要性的数据之前,外资机构总能够以其灵敏的嗅觉作出相应的策略调整,以适应政策出台后的市场环境;另一方面,外资机构还掌握了广阔的消息渠道,而对于以政策为主导的A股市场而言,这一优势也进一步强化了外资机构操作的精准性。

  正因为如此,每逢A股出现牛熊分界或者阶段性行情突变,外资机构总能够“先知先觉”,使用其娴熟的操作,精准地抄底逃顶成功。

  结合先前外资机构在市场一些重要关口所做出精准而娴熟的布局来看,外资的持续买入,在A股市场流通市值的占比显著提升,往往会有着更深层次的考虑。

  一方面,与海外成熟市场相比,以上证50指数为代表的核心指数,已经展现出了一定的估值优势;另一方面,随着近年来A股市场的开放步伐持续加快,继沪港通、深港通以及债券通等渠道逐渐开放之后,A股正式纳入MSCI以及沪伦通开通在即的预期,给A股市场带来了不少的新增流通性,外资借助这些渠道进入A股市场的积极性也相应地明显提升。

  事实上,外资的加快流入,在A股市场自由流通市值中产生出较高的比例,是一把有利有弊的双刃剑。

  其利在于:A股市场的估值水平以及投资预期得到了外资的逐渐认可,从而为A股市场带来了源源不断的新增流动性。

  其弊在于:外资资金占比逐渐提升,并且对部分国内优质资产有着较高的持股比例,或多或少地意在看重部分国内优质上市公司的话语权,当然,也不排除有着战略投资的需求。

  与外资近半年流通市值占比显著上涨形成鲜明对比的是,A股近半年并没有买账,相反,却表现出了跌跌不休。主要原因在于:

  一方面,对未来经济发展增速和经济转型不确定性的预期。股市本身作为一种晴雨表功能,提前走出跌跌不休的走势,实际上暗示出经济环境与上市公司盈利增速的不明确预期。例如:社保新规严格执行对企业利润的负面影响以及外部不明朗环境对依赖进出口企业的负面冲击等,这系列因素或多或少地给企业利润带来了不少的包袱和压力。

  另一方面,股市加速扩容,加速向随报随上的发行模式靠拢,市场对这种扩容速度并不买账。股市扩容,随之而来的还有系列的再融资需求以及解禁减持需求等问题,而源源不断的减持抛售压力,早已掩盖了新增流动性对A股市场的提振影响。

  (作者:李勇系原中兴汇金高级研究员)

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