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医药生物2019年投资策略:创新才是硬道理

时间:2018-12-28  来源:综合国信证券  作者:投热网toure.cn

  新阶段动能切换,创新才是医药永恒的魅力

  医改进入深水区,龙头标的深度回调之下无需过度担心。1)医药板块商业模式从未改变,发展动能一直是创新。2)行业仍处于医保稳健成长期。对标海外,我国公共卫生支出仍有翻倍成长空间。3)服务占卫生开支占比虽将有所提升,但产品升级过程未完成,龙头企业仍将受益。

  仿制药龙头与创新龙头高度重叠,产业迎来持续集中度提升

  虽然国内龙头药企均为仿制药企业,但是从历年研发投入以及构建的临床研究、科技人才、专利壁垒来看,他们也是我国医药创新的主导力量。过去成功的企业可以通过销售费用在行业的占比来推测,未来则将大致按照创新品种的研发费用格局而大幅集中。

  非药板块部分细分领域迎来发展机遇

  非药板块中,消费属性较强、不受医保控费的不确定性影响个股同样迎来机遇。包括由财政拨款支付的医疗设备、集中度提升如火如荼的医药零售、部分OTC领域品牌价值突出个股、不由医保支付的部分消费属性强处方药领域等。

  风险提示:医改政策降价幅度、范围超预期;创新产品研发不达预期;医保收入增速放缓。

  投资建议:超配研发投入高的细分领域龙头

  未来研发成果高度集中于龙头,而行业仍处于稳健成长期,医改洗牌之下格局更加清晰,且对政策负面预期充分,对未来无需过度悲观。2019年国信医药推荐投资组合包括:恒瑞医药复星医药华东医药丽珠集团乐普医疗华兰生物科伦药业迈瑞医疗迪安诊断益丰药房鱼跃医疗

(文章来源:国信证券

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