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传媒行业周报:取消票补或影响国庆档票房

时间:2018-10-01 00:00:00  来源:综合开源证券  作者:投热网toure.cn

  取消票补或影响国庆档票房

  行业表现

  本周传媒行业下跌3.39%,在申万28个一级子行业中排名第24,涨跌幅与相对名次均较上周有所下降。本周维持近期观点:半年报披露完毕,传媒行业业绩增速不及预期,行业估值或将继续受到压制。尽管股价的下跌会在一定程度上释放风险,但业绩增速放缓会拖累整个行业复苏进程。行业操作策略上总体建议投资者回避,少数细分行业的龙头个股、护城河深厚个股业绩增长依然可观,具备一定的投资价值。同时尽量回避高商誉、高质押比例个股。同期沪深300指数下跌1.08%,创业板指下跌4.12%。

  细分行业来看,子行业走出分化行情,其中体育指数走势相对较强(-1.90%);互联网传媒指数表现相对较弱,大跌4.83%。

  投资建议

  票补取消成大概率事件

  尽管正式文件尚未下发,但北京青年报记者从多方核实得知,从10月1日起,有关部门将取消第三方和影院自有渠道的线上票补。如此,意味着9.9元、19.9元的票价将消失,自2014年开始影响电影市场的线上票补手段将成为历史。

  票补滋生造假行为

  票补虽然有利于票房,但对中国电影伤害也大——对片方来说,票补已经宛如军备竞赛,不参与,就会在市场竞争中失去优势;对观众而言,9.9元的低票价让他们忽视了电影的真正价值,而且养成了没有低价票就不看电影的惯性,2016年票房表现乏力,就曾和票补减少有很大关系。更有甚者,票补除了造成票房虚高,还衍生出不少电影造假的新手段,例如直接出钱买票房、虚假排场、票房注水、午夜包场、幽灵场(显示满座,但并无观众观看)、锁场排片等情况层出不穷。取消票补有利于遏制此类事件发生。我们认为该事件短期或影响国庆档票房,中长期有利于行业发展。

  风险提示:商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险。

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